兴登堡研究公司(Hindenburg Research)周二批评伊坎企业有限公司(Icahn Enterprises LP，简称IEP)的财务报告，导致维权投资者卡尔•伊坎(Carl Icahn)的公司股价下跌20%。

这一事态发展对伊坎来说是一个罕见的挑战。作为股东维权主义的先驱之一，伊坎习惯于在公司治理和透明度问题上批评公司，但他自己却不必面对这样的批评。

在周二发布的一份报告中，兴登堡指责IEP高估了其所持股份，并依靠“庞氏”式的结构来支付股息。据《福布斯》报道，IEP股价随后暴跌，伊坎的净资产蒸发了29亿美元，他的净资产估计为147亿美元。

伊坎在IEP的一份声明中表示，兴登堡公司“自私自利”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获取利润。

伊坎表示:“我们坚持公开披露的信息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样不言自明。”

伊坎位于佛罗里达州阳光岛海滩的公司持有他在能源、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85%的股份。

Hindenburg称，IEP的股价被高估了75%以上，且"IEP股价较上次公布的资产净值(NAV)溢价218%，远高于所有可比公司。"

Hindenburg表示，另一方面，IEP的同行，如Dan Loeb的Third Point Investors Ltd和Bill Ackman的Pershing Square Holdings Ltd，其交易价格均低于各自的资产净值。资产净值是衡量基金业绩的关键指标，衡量基金所持证券的市场价值。

Hindenburg认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8%的股息收益率，这是迄今为止美国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现金的形式发放股息，并让IEP出售新股，以满足股东的支出，从而抬高了股息收益率。

兴登堡说:“伊坎一直在用从新投资者那里获得的资金向老投资者支付股息。

兴登堡还提供了一些例子，表明IEP本身对所持股份的估值远高于其市场价值。Hindenburg援引IEP的文件称，IEP在年底时以2.43亿美元的价格记录了其所持肉类包装企业Viskase公司90%的股份，而根据其股票交易情况，该公司当时的市值仅为8,900万美元。

Viskase的股票交易是粉红色的。在一份文件中，IEP将估值上调归因于“缺乏实质性交易量的市场可比性”。

在另一个例子中，IEP在2022年12月将其汽车零部件部门的价格定为3.81亿美元，一个月后，该部门的一家重要子公司申请破产。

均富会计师事务所(Grant Thornton LLP)的一位代表拒绝置评。均富自2004年以来一直是IEP的审计机构。

兴登堡还将矛头对准了投资银行Jefferies Inc .与伊坎之间的密切关系。这家做空机构指出，唯一一家覆盖IEP的大型券商杰富瑞(Jefferies)在其股票研究中假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从安排IEP出售股票中获利。

杰富瑞没有立即回应置评请求。

一系列大目标

IEP是兴登堡最新的引人注目的目标，该公司由内森·安德森(Nathan Anderson)运营，今年早些时候还收购了印度的阿达尼集团(Adani Group)，使该集团的股价蒸发了1000多亿美元。上个月，这家做空机构把矛头对准了杰克•多尔西(Jack dorsey)领导的Block Inc.。它之前的目标包括电动汽车制造商尼古拉公司(Nikola Corp.)。

现年87岁的伊坎多年来一直敦促西南天然气控股公司(Southwest Gas Holdings Inc .)和施乐控股公司(Xerox Holdings Corp.)等多家公司进行改革。今年8月，快餐巨头麦当劳公司(McDonald's Corp.)修改了董事会，并更换了伊坎针对的一名董事。

最近，伊坎卷入了与美国生命科学公司Illumina Inc .的代理权之争，以推动这家公司解除2021年对Grail的收购。

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